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2018年09月30日 23:17

复盘贸易战以来的股市

复盘贸易战以来的股市 本文要点 从2018年6月中旬以来,中国内地、香港地区、美国的资本市场走势反映出中美贸易争端加剧对金融市场产生了较大的影响。定量检验结果显示,在中美贸易战的背景下,投资者并不担心“中国制造2025”受到抑制,中美贸易争端加剧对美股市场的中概股指数和港股市场的H股指数涨跌造成了很大影响。 基于这些结果,本文指出,关于贸易战,市场相信中美经贸关系恶化是长期性的,并且认为冲突剧烈的程度会不断扩大。另外,中美贸易...
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2018年09月25日 15:44

基建发力叠加减税预期 市场情绪短期缓解

基建发力叠加减税预期 市场情绪短期缓解 文 | 高善文 韦志超 内容提要 8月工业增加值的小幅上行主要源于限产预期影响下企业的提前生产,总需求在继续走弱。近期环保限产有放松的迹象,但此次调整更像是对政策执行层面的纠偏。从总量层面看,随着今年环保限产范围的扩大以及污染物标准的延续,环保限产对工业生产以及价格的影响仍然较大,四季度黑色金属价格依旧有上涨的压力。   制造业投资和民间投资出现回落,值得关注。尽管货币监管当局正在采取措施,力图缓和...
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2018年09月19日 14:12

高善文:去杠杆的路径差异

高善文:去杠杆的路径差异 实现去杠杆目标,存在财政、金融两种不同操作方式。基于此前专栏文章提出的“ 中国宏观杠杆问题本质是结构问题,是财政问题”的前提,本文对比财政去杠杆、金融去杠杆两种路径的差异。文章指出,在目前现实条件下,遵循财政去杠杆路径,将更容易取得成效。   当下,着眼于主动去杠杆总体要求,本质上存在两种不同操作方法,一种是财政去杠杆,一种是金融去杠杆。笔者接下来对两种方式进行比对。   两种不同操作方法   ...
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2018年09月18日 17:16

高善文:去杠杆之争

高善文:去杠杆之争 今年初以来政府施行的去杠杆政策对经济、金融产生了一系列深刻的影响,也引起了市场和监管广泛的讨论。笔者将持续聚焦“去杠杆之争”,系统阐述当下去杠杆政策的观点。本文认为,中国的宏观杠杆问题本质是结构问题,是财政问题。   中国的宏观杠杆问题表面上是总量问题,本质上是结构问题;表面上是金融问题,本质上是财政问题。着眼于主动去杠杆的总体要求,本质上存在两种不同的操作方法,一种是财政去杠杆,一种是金融去杠杆...
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2018年09月13日 10:34

高善文:以中证500为代表的小盘股估值已相当低

高善文:以中证500为代表的小盘股估值已相当低 文 | 高善文 韦志超 袁方 内容摘要 8月中采PMI结束走弱的趋势,而观察微观层面的数据,发电耗煤同比增速持续下滑,高炉开工率走低,水泥价格小幅下跌,可见生产活动还处在一个偏弱的水平。   贸易战对出口的冲击尚未完全显现,以人民币计价的出口增速还在回升。全球经济复苏的分化延续,8月美国PMI创历史新高,带动中国对美出口增速上行,而日欧经济持续下行,相应的出口出现不同程度的回落。   美国薪资增长超预期,...
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