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2018年11月21日 10:33

经济短稳长忧 宽松预期升温

经济短稳长忧 宽松预期升温 内容提要 7月以来,剔除汽车后的非供改行业的生产基本平稳。在外需走强、存货相对稳定的情况下,我们认为剔除汽车后的非供改行业的内需或已下行。就非供改行业而言,外需走强的两个支撑因素——抢出口和外需反弹——可能难以持续;未来外需可能的走弱叠加内需疲软将使经济下行压力加大。   表征“基建+房地产”内需的水泥的各项指标在十月出现显著反弹,原因可能是基建的大幅反弹或者是限产季到来前的抢产。但水泥今年以来持...
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2018年11月16日 12:58

关于网传高善文路演观点的澄清说明

2018年11月15日下午13:30-15:30,我们在泰康保险公司与有关投研人员就经济情况进行了交流,主题为:忽如一夜春风来 千树万树梨花开。重点讨论中央召开民营企业座谈会给市场预期带来的重大变化,在此背景下就去产能、去杠杆、大股东救助等具体问题进行了交流。这些内容,将在12月5日上午在上海召开的安信证券年度策略会议上进行详细阐述。今天上午,网络上流传一份相关会议纪要,这份记录歪曲、编造和误读了许多内容,专此澄清说明,希望谣言止于智者。

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2018年11月12日 09:55

政策持续发力 市场保持观望

政策持续发力 市场保持观望 文 | 高善文 韦志超 内容提要 10月中采PMI触及三年来低点,观察微观层面的数据,发电耗煤同比增速持续下滑,高炉开工率走低,同期PPI环比下行,南华工业品指数回落。合并来看,国内需求端在持续萎缩,工业生产处于偏弱的水平。与此同时,在新兴经济体回暖与企业出口抢单的共同影响下,出口数据维持强势。   民营企业家座谈会后一行两会、国务院持续出台政策,针对性地解决民营企业生产经营以及融资遇到的困难,权益市场在...
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2018年11月06日 13:15

政策大底浮现 短期可更乐观些

政策大底浮现 短期可更乐观些 内容提要 民营企业问题的解决,从政策的角度,这可能是短期内能达到的几乎极致水平。此次会议措施具体,要点明确,正面回答了市场关切的民营企业相关问题,我们认为这次关于民营企业问题的政策大底基本已经出现了。 我们对政策落地的效果有信心,迫在眉睫的股权质押问题的解决、增值税率的调整、资管新规的边际放松都是可以期待的。广义社融的企稳几乎可以确定。整个市场估值也有望提升。 最近对内对外政策频频出手,两个特点...
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2018年11月02日 13:59

四季度压力或加大 政策将持续托底

四季度压力或加大 政策将持续托底 内容提要 三季度数据偏弱,但下滑幅度不明显。但市场情绪不佳,对未来预期悲观;10月PMI大幅低于预期,印证了市场的预期,也预示着四季度经济下行压力可能进一步加大。目前的经济点位已经跌至2016年8-9月的水平,这可能意味着某些还没有调整到位的政策有放松的空间。   政治局会议对目前的经济形势做了基本定调,基本认为经济形势更弱。但会议并没有对政策做具体的部署,留足了相机抉择的空间。这可能意味着政策会先延续边际...
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