内需企稳，外需反弹

                       ——2012年4季度宏观经济数据评论

高善文[1] 莫倩[2] 尤宏业[3]

2013年1月21日

分析2012年4季度宏观经济数据，我们认为，内需企稳、外需反弹，使得经济比较明确地处于恢复通道之中；仍然疲弱的私人部门投资、收入增速放缓对消费增长的抑制，则影响了2013年经济恢复的可持续性以及恢复的质量。

综合向上向下的因素，我们预期2013年的经济增速可能落在8.5%附近，...

本文据作者2012年12月11日在安信证券2013年度投资策略会（上海浦东）上发言整理形成，题目意指经济和股票市场的恢复局面已经形成，但仍然存在诸多困难和不确定因素。

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内容提要

外汇占款投放趋势性下降到非常低的水平，再加上对商业银行存贷比等监管约束的加强，这两方面的因素在过去两年里同时发生，系统性地抑制了中国银行体系的货币供应能力。这一方面造成...