工业品供应开始响应 人民币贬值预期缓解
文 | 高善文 姚学康
内容提要 1-2月基建投资反弹、房地产开发投资持稳，终端需求表现好于预期。这与强劲的进口、较高的中长期信贷投放也是大体相称的，并对工业生产活动形成重要支持。三四线商品房销售的强劲表现尤其引人关注。 需求偏强的同时，近期工业品供应层面的响应也不容忽视。去年下半年上中游毛利率的显著回升，刺激工业品供应，并体现为过去两个月PPI环比的高位回落。煤炭领域限产的放开，对PPI环比回...
2017年03月28日 09:35
文 | 高善文 姚学康
内容提要 1-2月基建投资反弹、房地产开发投资持稳，终端需求表现好于预期。这与强劲的进口、较高的中长期信贷投放也是大体相称的，并对工业生产活动形成重要支持。三四线商品房销售的强劲表现尤其引人关注。 需求偏强的同时，近期工业品供应层面的响应也不容忽视。去年下半年上中游毛利率的显著回升，刺激工业品供应，并体现为过去两个月PPI环比的高位回落。煤炭领域限产的放开，对PPI环比回...
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文 | 高善文 姚学康
内容提要 1-2月基建投资反弹、房地产开发投资持稳，终端需求表现好于预期。这与强劲的进口、较高的中长期信贷投放也是大体相称的，并对工业生产活动形成重要支持。三四线商品房销售的强劲表现尤其引人关注。 需求偏强的同时，近期工业品供应层面的响应也不容忽视。去年下半年上中游毛利率的显著回升，刺激工业品供应，并体现为过去两个月PPI环比的高位回落。煤炭领域限产的放开，对PPI环比回...
2017年03月21日 09:24
在土地供应层面，中国城市建成区之中用于居住用地的比例显著低于国际水平。在不同城市中，供地意愿也有很大的差异。大城市和特大城市供地意愿更低，但中小城市的供地意愿相对较高。2012年以来，人口集中流入了大城市和特大城市，同时由于这些城市供地意愿较低，产生了明显的房价上涨压力。 从供应层面上来看，中国大陆的房地产市场，与全世界绝大部分国家和地区最根本的差异在于土地制度：中国大陆的城市土地制度是国有的，全...
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土地供应垄断带来的扭曲：重点城市房价上涨之谜
在土地供应层面，中国城市建成区之中用于居住用地的比例显著低于国际水平。在不同城市中，供地意愿也有很大的差异。大城市和特大城市供地意愿更低，但中小城市的供地意愿相对较高。2012年以来，人口集中流入了大城市和特大城市，同时由于这些城市供地意愿较低，产生了明显的房价上涨压力。 从供应层面上来看，中国大陆的房地产市场，与全世界绝大部分国家和地区最根本的差异在于土地制度：中国大陆的城市土地制度是国有的，全...
2017年03月14日 09:21
文 | 高善文 郭雪松
内容提要 最新公布的 2 月进出口数据，出口同比 4.2%；进口同比 44.7%；当月贸易逆差 604 亿人民币。进口的大幅增长和当月贸易录得逆差，显著超出了此前市场预期。 从历史数据看，年初出现贸易逆差与春节因素、报关的季节性有一定关联。基本面层面，过去几个季度中国商品进口量增速的走高，还受到国内需求企稳和去产能大力推进的影响。商品价格快速上涨也对进口金额增速有所贡献。 合...
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进口大幅增长 经济数据积极
文 | 高善文 郭雪松
内容提要 最新公布的 2 月进出口数据，出口同比 4.2%；进口同比 44.7%；当月贸易逆差 604 亿人民币。进口的大幅增长和当月贸易录得逆差，显著超出了此前市场预期。 从历史数据看，年初出现贸易逆差与春节因素、报关的季节性有一定关联。基本面层面，过去几个季度中国商品进口量增速的走高，还受到国内需求企稳和去产能大力推进的影响。商品价格快速上涨也对进口金额增速有所贡献。 合...
2017年03月02日 17:57
文 | 高善文 姚学康
内容提要 近期高频经济数据表现积极。结合近两个多月中长期信贷的强劲增长来看，一个可能的解释是此前签订的各类基建项目正在加快落地，这对终端投资需求、企业存货行为形成重要支持，关注其强度及持续性。商品价格和A股市场相关板块的强势表现，可能很大程度上也与此有关。 商品房销售短周期的调整在继续。年初以来大中城市新房销售面积同比仍然负增，1月新房价格环比涨幅进一步收窄。值得...
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高频数据积极 商品价格维持高位
文 | 高善文 姚学康
内容提要 近期高频经济数据表现积极。结合近两个多月中长期信贷的强劲增长来看，一个可能的解释是此前签订的各类基建项目正在加快落地，这对终端投资需求、企业存货行为形成重要支持，关注其强度及持续性。商品价格和A股市场相关板块的强势表现，可能很大程度上也与此有关。 商品房销售短周期的调整在继续。年初以来大中城市新房销售面积同比仍然负增，1月新房价格环比涨幅进一步收窄。值得...
