财新传媒
2012年10月11日 17:35

关于《英才》杂志采访稿的说明

很长一段时间来,《英才》杂志方面数度提出做一次访问的要求。由于对媒体影响力和能量历来深感敬畏,我总是婉转地加以谢绝。后来,有关方面的高管---凑巧也是一位熟人---再次当面提出了这样的建议,碍于情面,我只得同意;并且觉得有熟人的关系,媒体大概会更客观地整理材料。

基于这样的背景和由此建立起来的信任,前段时间在杂志记者的面谈访问过程中,我们交流的形式十分放松,东拉西扯,不着边际地议论了许多东西,并且约定:整理稿需要经过我审改以后再发出。

不巧的是,杂志方面采访成稿时,我父亲正好辞世,我在老家治丧,心情悲痛;其时吊唁者络绎于途,也需要接待谢孝,因此无心处理庶务。可是......

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2012年09月26日 10:00

总需求扩张与资产价格重估——资产重估理论概述系列之六

在资产重估理论概述之五中,我们以2009年年初到2010年年中的案例为基础,兼顾日本和中国台湾在1980年代后期的资产重估经验,讨论了货币政策扩张在资产市场上形成的影响。

本篇讨论2002年下半年经济加速至2004年4月密集调控政策出台之前实体经济投资需求的扩张,考察其在资产市场上形成的影响,并与经验证据作比对。

(PDF下载地址:http://vdisk.weibo.com/s/dHDM8) 

一、2002-04年实体经济领域的变化:投资需求扩张

图1显示的是2002-04年贸易盈余占名义GDP比例的变化。2004年3季度之前,贸易盈余占比总体上处于收缩状态,期间还出现了罕见的季度贸易逆差。

从基于国际收支平衡的经济总供求分析框架......

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2012年09月08日 23:04

父亲的回忆

父亲的回忆

2012年9月8日清晨7时50分许,我正在西藏林芝地区静谧的尼洋河谷中乘车行进,手间突然传来急促的电话声。太原的大哥在电话里平静而简短地告诉我,由于心力衰竭,父亲在几分钟前辞别人世。放下电话,我的头脑中一片空白。许久以后,尘封的往事开始慢慢苏醒,记忆的河流在心间流淌。。。。。。

父亲于1936年岁末出生于山西南部山村,其时“西安事变”初起,华北局面山雨欲来,小村虽然地处偏僻,但此后时局变乱,亦无法自外。

父亲六岁时山西境内抗日战局拉锯方酣,日军为图报复,某日在村内纵火劫掠,家中祖宅尽数焚毁,此后多年父亲随先祖父母迁徙无定,常......

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2012年07月23日 10:00

着陆进行中——2季度宏观经济数据评论

着陆进行中[1]

——2季度宏观经济数据评论

高善文[2]

2012年7月17日

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2012年07月13日 13:27

货币政策扩张与资产价格重估——资产重估理论之五

货币政策扩张与资产价格重估

——资产重估理论之五

高善文

2012年7月9日

在资产重估理论之四中,我们以2005-2007年期间的案例为基础,讨论了实体经济领域的总供应扩张在大类资产市场上形成的影响,并与期间的经验证据进行了比对。本文以2009年年初到2010年年中的案例为基础,兼顾其他一些案......

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2012年06月29日 12:51

固本培元

固本培元[1]

高善文[2]

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2012年06月21日 10:40

总供应扩张与资产价格重估:2005-2007年的案例——资产重估理论概述之四

总供应扩张与资产价格重估-2005-2007年的案例

——资产重估理论概述之四

高善文[1]

2012年6月15日

内容提要

在产能周期之三中,我们通过分析一系列数据,提......

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2012年06月20日 09:13

转载一篇《红灯记》的现代评论(作者暂无法查清楚,抱歉)

以下为转载网友的一篇评论文章,妙趣横生,奇文共赏。作者暂无法查清楚,无法署其名或者获得授权,抱歉。

给《红灯记》作者提个小小建议

 样板戏《红灯记》是一部以抗战为背景的现代戏。如果把极左年代所造成的缺陷剔除,可以说《红灯记》是一部非常成功的爱国主义剧目。特别一家三代共赴刑场,十分感人,催人泪下。老夫把那个年代的缺陷指出来并提出相应的修改建议,仅作为艺术上的探讨而已。

建议一:多增加“抗日”的台词。

《红灯记》说的是日本鬼子为了一份密电码,经叛徒泄密而抓捕李玉和并严刑拷打之,最终把李玉和及母亲杀害。全戏始终没有交代那密电码的具体内容,看日本人......

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2012年06月07日 12:30

旧文《货币过剩与资产重估》重发及说明

这篇《货币过剩与资产重估》是我们在2006年初撰写的研究报告,迄今已经过去六年多的时间。比较令人意外的是,时至今日仍然有一些网友和朋友在阅读和评论此文,为此我找来翻阅,并决定重新发在博客,主要的考虑是:一来我们近期在整理资产重估和产能周期理论方面的文章,其中的主要想法与这篇报告密切相关,因此发出来可供感兴趣的人参考;二来从商业研究的角度看,这篇报告所提供的基本预判大体还算过得去,但从学术研究的角度看,其逻辑基础并不清晰,推理过程也不够严密,不妨作为对比学术和商业研究的标本,以补充《关于市场研究的对话......

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2012年05月23日 21:22

2008年以来的案例:产能收缩与贸易盈余下降——产能周期理论之四

2012年5月15日

内容提要

在产能周期理论之三中,以基于国际收支的总供求平衡框架为基础,结合2005-2007年期间中国贸易盈余、经济增长和通货膨胀等方面的数据,我们认为当时影响经济的主导性力量是产能释放和总供应曲线的右移。

从这样的判断出发,结合一些其他的推论,我们就获得了资产重估理论所需要的外生冲击(输入变量),从而可以对大类资产市场的变化进行推断,并将这样的推断与经验证据进行比对。在这一过程中,我们不仅留意推断和解释资产市场的变化,而且还特别留意提出一些排他性的预测,即这些预测可以观察,同时可以、且仅可以由资产重估理论作出......

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2012年05月10日 18:09

关于市场研究的对话

前一段时间,有位清华大学的研究生写信给我(来函见文),谈到他在实习期间从事市场研究过程中的一些困惑,希望我能够提一些建议。以己昏昏,使人昭昭,这显然是我难以胜任的工作,并且还有误人子弟的风险。但想来想去,借这个机会谈一点我的感受,如果能够抛砖引玉,推动有关话题的深入讨论,应该还是有意义的。因此,不揣固陋,略述管窥,希望能够有所启发,并以此就教于贤者。

来函如下:

清华经管金融系学生给高老师的一封信

高老师:

您好!我是清华经济与管理学院的一位金融......

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2012年04月27日 10:25

守时顺势,因变而变

2012年4月23日

内容提要

未来几年内,经济可能都处于潜在增速下降的趋势之中,这使得经济增长与通货膨胀的组合恶化,货币政策操作面临两难,并系统性地影响资产市场的表现。

过去一轮宏观调控过程中,债券市场上收益率曲线出现异常明显的倒挂,债券市场上信用利差扩大、期限利差持续收窄。金融市场种种异常的背后是短端资金市场以及民间借贷市场的异常紧张。

去年下半年开始,民间借贷市场出现剧烈地调整和萎缩,对同期经济活动和金融市场表现造成严重影响。看起来,今年3月中旬以后,商业银行的融资活动在边际上开始替代民......

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2012年04月18日 09:55

05-07年的案例:产能释放与贸易盈余扩张——产能周期理论之三

pdf版本: http://vdisk.weibo.com/s/4gK3a

在产能周期理论之二中,我们基于一些简单的假设,提出了国际收支变化视角下经济的总供求平衡分析框架。接下来,我们以过去的经验数据为基础,对这一框架的解释和预测能力进行一些基本的验证。本文分析2005-2007年的案例。

一、总供应释放带来了产出增长与贸易盈余扩张

工业品大多是可贸易品。在汇率相对稳定、货物可以自由流动、国际收支经常账户项下货币可自由兑换的背景下,套利机制将抹平各国可贸易品价格的差异,全球总供求决定了可贸易品的均衡价格水平。固定汇率制度下......
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2012年02月20日 01:35

内需显著下降,流动性趋近拐点

内需显著下降,流动性趋近拐点

高善文[1] 尤宏业[2]

2012年2月15日

(本文为2012年2月13日电话会议讨论内容)

内容提要

1月份CPI超预期可能并非短期扰动。蔬菜价格的趋势上升背后是“大小年”模式和劳动力成本推动。考虑到劳动力成本导致的通胀中轴抬升,2012年通货膨胀下降的幅度可能比此前预期略小,幅度可能接近0.5个百分点。

贸易盈余和货币信贷数据的变化超出了春节因素......

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2012年01月28日 09:01

[转载]一年前致吴敬琏先生的信

旧文今日方有暇细读,文末几问颇有杀伤力,可叹可叹。
原文地址:一年前致吴敬琏先生的信作者:no310311

旧历年过了,进入新年,因吴晓波《吴敬琏传》而起的种种以及官司竟然拖了两年,这是始料不及的。在过去两年中,人们都认为官司和吴敬琏有关,又都投鼠忌器,且不少人对我千叮咛万嘱咐:“千万别提吴敬琏”。但是,事实上,吴敬琏始终很深地介......

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2012年01月10日 03:33

一个基于国际收支变化的分析框架——产能周期理论概述之二

总供求平衡与国际收支波动

——产能周期理论概述之二

2012年1月

高善文[1]

pdf下载:http://vdisk.weibo.com/s/1Uhwi

文字部分如下:

本文提出和讨论一个有用的理论框架,用以观察中国经济的总供求波动,并基于此来分析产能周期的基本过程和主要特征。作为起点,我们首先提出这一理论框架的基本假设。这些假设包括:

我们可以......

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2012年01月04日 01:30

卖方研究业务向何处去

--兼议新财富排名之我见

一、引子

2011年夏天的时候,由一些小报发起,舆论对卖方分析师行业进行了尖锐批评和猛烈抨击,其中有一些文章也涉及到我们。总体上说,这些报道文风骠悍、笔锋凌厉,在细节上有时捕风捉影、穿凿附会,很能够引起阅读上的快感。一时之间,议论纷扰,行业和我们自己均是欲回避而不可得。

这期间中信证券的......

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2011年12月28日 01:39

向死而生–2012年度宏观报告

PDF下载地址: http://vdisk.weibo.com/s/1HfBW

无论市场还是经济,我们目前都可能站在趋势转折的左侧;由于资金的季节性松动和经济的技术性触底,明年上半年的市场可能会出现阶段性的恢复,但趋势右侧的确认至少需要资金的实质性放松,这无疑需要评估更多的未来经济数据,其中广谱利率的走向十分关键。

向死而生

高善文

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2011年12月16日 07:37

上证指数涨幅十年归零有感

最近一段时间,随着上证指数跌破十多年前的高点,投资者失望和沮丧的普遍情绪是容易理解的。在愤怒和抱怨的同时,人们有理由追问,中国资本市场到底出现了什么样的问题?它是否能够给长期投资者带来合理的回报?它是否能够成为人们分享中国经济高速成长机会的载体?它是否能够满足广大中小投资人实现财富增值的朴素理想和追求美好生活的真诚愿望?关于这些方面,舆论的意见和看法已经很多,作者不揣固陋,略陈管窥之见,这些看法,并不成熟和系统,但希望抛砖引玉,推动建设性的批评和专业性的讨论。

本文首先是对事实的简单回顾和剖析,然后对关键问题进行了检讨和反思。这些内容,良多受益于作者与业内人士日常的沟通和交......

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2011年12月14日 06:27

安信证券2012年度投资策略会新闻通稿

就在踏入12月的前一天,存款准备金率下调,六大央行联手救市,双重利好为冬天里的市场送来一丝暖意。这到底是政策转向的大幕初启,还是流动性微调的权宜之计?进入2012年,欧债阴霾、投资萎靡、盈利寻底、信贷踌躇,在错综复杂的宏观因素影响之下,投资者应当如何把握波段性机会?解答这些问题,安信证券于12月14、15日在深圳福田香格里拉大酒店举办了2012年度投资策略会。首席经济学家高善文博士、首席策略分析师程定华博士联袂各领域行业分析师,与参加会议的上千名机构投资者、上市公司代表、行业专家共同探讨了2012年中国资本市场的发展趋势与投资机会。

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