在3季度宏观经济数据发布后，中国股票市场、商品市场甚至部分海外市场都经历了幅度可观的调整。3季度数据中隐含了何种趋势？资金紧张的状况何时能够缓解？市场反转的信号是什么？经济面临着何种风险？通过对近期数据走势的分析我们或许能得到一些倾向性的判断。

经济稳定，通胀见顶

——3季度宏观经济数据评论

2011年10月20日

总的看来，3季度经济增长出现了减速，但考虑到基数因素，调整幅度相对温和。结合工业和贸易...

温州民间借贷事件引起媒体、地方和中央的密切关注。事件爆发有何宏观背景？民间借贷为何如此盛行？事件中，政府应当如何作为？如何改善利率双轨以及企业融资？如何规范和引导民间借贷市场？总量货币政策如何取得增长与通胀之间的平衡？围绕这些问题，作者接受《21世纪经济报道》的采访，采访内容如下：

就温州民间借贷问题答《21世纪经济报道》问

《21世纪》：

温州高利贷问题引起高层的密切关注，高利贷实际已...

近期市场对通货膨胀和股市之间的关系探讨很多，其中很多立足于美国经济金融史的现成结论，可能并不适用于中国。中国通胀与股市之间的关系复杂并且有趣，可以简单地概括为“情敌”关系，即开始时是“情人”，相互扶持，后期则变成“敌人”，互相伤害。适逢FT中文网约稿，因时间紧张，故口述大意由高伟栋先生捉刀成篇。全文如下，供大家指正。

通胀是股市的“情敌”

高善文

2011年9月

幸福的家庭彼此相似，不幸的...

引言：中国经济是否经过刘易斯拐点？对此市场和学界有不少争论。问题的核心在于直接的证据比较难以获得。我们构造了多层面的证据，认为中国大约在2006-2007年前后已经走过了刘易斯拐点，这对未来的经济增长和结构转型都会产生重要影响。

中国经济是否经过了刘易斯拐点？

高善文[1]  尤宏业[2]

2011年8月31日

内容提要

本文首先回顾了刘易斯拐点的概念，然后从理论上寻找经济走过刘易斯拐点的判别方法。中国的刘易...

引言：美欧金融市场再起风云，全球经济恢复一波三折，中国政府刺激力竭难继，内需增长局谜云诡。新周期—假说还是传说？未来支持经济的因素何在？市场风险何在？本文讨论新周期的是与非、兼评全球金融动荡对中国经济和市场的影响。

新经济周期的是与非

—兼评近期全球金融动荡对中国经济和市场的影响

高善文

2011年8月21日

一、问题的提出

最近半个多月以来，美欧金融市场的动荡、主权债务危机的恶化和发达经济体...

共产主义运动兴起的早期，信徒多有宗教情怀和殉道精神，骨子里是原教旨主义。革命期间迫于生存压力在策略上奉行现实主义，掌握政权后外在生存压力解除，现实主义让位给原教旨主义，产生常理难解的疯狂局面，彻底碰壁后，现实主义在夹缝中重新生长……

党史上所谓左右之争，左派多近原教旨主义，右派多近现实主义。

由此我们可以理解苏共执政早期“肃反”的疯狂，以及赫鲁晓夫执政后对斯大林的清算和改革努力；也可以在...

掀开货币的面纱  之三

--中国通货膨胀的理解框架

高善文  尤宏业  莫倩  高伟栋

2011年8月17日

内容提要

在掀开货币的面纱系列前两篇报告中我们提到，利用货币供应量和产出缺口预测中国的通货膨胀存在理论和实践上的困难。因此需要进一步分析影响中国通货膨胀的更为核心的因素。

在生产资料和食品价格的波动领域，我们认为其产品相对标准化、有较好的流动性，因此价格粘性的色彩并不强；考虑到中国经济在各个层...

安信证券行业分析师离职风波评论：之五

前文《安信证券行业研究领域发生了什么？》讨论面对投资气候的剧烈变化，安信证券行业研究部门的适应和挣扎。本文《卖方分析师的终极价值究竟是什么？》为此系列评论的第五篇，也是最后一篇，讨论作者对卖方分析师行业终极价值的思考，以此结束全文。

卖方分析师的终极价值究竟是什么？

中国文明自上古以来，即以象形文字记事，这一传统对民族思维方式和认知习惯影响极大。自先...

安信证券行业分析师离职风波评论：之四

前文《卖方研究业务的生态是什么样的？》，讨论卖方研究业务商业模式的由来和走向；本文《安信证券行业研究领域发生了什么？》为本系列文章的第四篇，讨论面对投资气候的剧烈变化，安信证券行业研究部门的适应和挣扎，以回应媒体和公众的好奇。

安信证券行业研究领域发生了什么？

大约在距今6500万年以前，一颗小行星撞击了地球今日北美墨西哥湾一带地区，扬起遮天蔽日的沙尘，...

安信证券行业分析师离职风波评论：之三

前文《卖方分析师是怎么干的》，主要讨论卖方分析师的生存状态和现实困境；本文《卖方研究业务的生态是什么样的？》，讨论卖方研究商业模式的由来和走向，并请同业和媒体批评。

卖方研究业务的生态是什么样的？

在中国传统的草根文化中，大灰狼邪恶狡诈，惹人憎恨；而小绵羊由于温顺可爱，很受欢迎。

其实以现代的眼光来看，在草原生态中，草、羊和狼相互依存，形成完整...

我们《光线是可以弯曲的》一文中沙漠蚂蚁的故事引起不少读者的兴趣，并对蚂蚁识别方向的机制和文献来源提出疑问，为此我们查阅了原始文献，确认蚂蚁通过天文罗盘识别方向，通过计步器计算距离，文献出处为：“The Ant Odometer: Stepping on Stilts and Stumps”，Science 312, 1965 (2006)）。该文献链接为http://www.sciencemag.org/content/312/5782/1965.short（限于版权约束不能贴在本博客内，可能需要订阅〈科学〉杂志方能看...

2008年初游印度，2010年7月游瑞士，途中偶有所感，纸笔不便，短信以记之。今置博客，以飨博友。

孟买为印度商业经济中心逾三百年，人口超千万。非目睹不能想象其贫富差距之悬殊。其地贫民窟简陋破败之骇人，实可叹也。

其建筑市政设施，唯殖民时期所遗者尚可一观，孟买火车站建于1820年，迄今近两百年仍使用如故，当年英国设计师之远见卓识，令人肃然起敬。凡印度当地之设施，莫不陈旧拥挤，去上海北京矣。观其历史文化景观...

今年早些时候，美国纽约大学经济学教授，号称“末日博士”的鲁比尼做出惊人预测，认为中国经济发展有可能在2013年因过度投资和产能过剩而遭遇“硬着陆”；几乎与此同时，美国加州大学伯克利分校的学者等人也预测中国经济将在2015年前后触及“减速带”。这些评论和看法引起了媒体的关注和国内外学者的广泛讨论。

在这一背景下，作者围绕相关问题接受了《香港商报》的专访，进行了书面回应。全文如下:

1、美国经济学家、...

前文《卖方分析师是干什么的》以三国设喻，讨论卖方分析师的角色定位；本文为此系列评论的第二篇，题目是《卖方分析师是怎么干的》，主要讨论卖方分析师的生存状态和现实困境，并请同业和媒体批评。

卖方分析师是怎么干的？

高善文

中国卖方分析师行业的出现和成长，是依托在以公募基金和保险公司为代表的机构投资人快速崛起的基础上。这好比有了天下大乱，群雄纷起的时代，各路谋士才有了施展纵横之术、可以朝秦...

谢平教授和陈超博士将多年来在主权财富基金领域的研究成果集结成册，付梓印刷，定名为《谁在管理国家财富？主权财富基金的兴起》。笔者有幸受邀作评论以荐之。书评全文如下，供大家批评指正。

书评：《谁在管理国家财富？主权财富基金的兴起》

高善文

大约在40年之前，当布雷顿森林体系摇摇欲坠的时候，金融市场的参与者对汇率制度的未来充满焦虑。在这样的背景下，自由市场制度的坚定信奉者开始鼓吹浮动汇率的...

上周新浪证券的一篇报道《高善文：只有股民跳楼了，大牛市才会来》引发公众广泛的愤怒、声讨和抗议，这完全是可以理解的；因为作者本人被媒体强奸，并暴力蹂躏，也非常愤怒，并打算声讨和抗议。 

事后来看，此事件的始作俑者当为21世纪网的编辑无疑，对于其断章取义、歪曲事实、极不专业的做法和操守，我们深感遗憾。

我们历来的惯例，在季度宏观经济数据发布的当日下午，都要与客户举行电话会议，共同解读分析数据，并研判...

渣打银行大中华区研究主管王志浩博士去年新著〈大国经济之路〉付梓之际，嘱余撰文以纪其盛。抚今日之锦绣文章，追往昔之琴茶相会，欣然命笔，一挥而就。序文如下，以供参阅。

《大国经济之路》序

王志浩是一个响亮的中国名字，他讲一口流利的漂亮中文，但是一个地地道道、土生土长的英国人。说他的名字响亮，一方面原因是这个名字非常的大陆中国化，具有与他同年龄的中国大陆青年人名字的普遍特点，另一方面原因是他关于中国经...

光线是可以弯曲的

--关于研究方法的一些体悟和浅见

高善文

2010年7月21日

内容提要

正确的方法有助于使我们更好地理解市场运行的内在逻辑，从而降低预测失败的概率。我们通过十个小故事，来讲述对研究方法的一些想法和体会。

“非洲蚂蚁找家”的故事告诉我们科学研究的四个步骤。

“重的物体比轻的物体下落得更快”，“光线是可以弯曲的”，说明了现代科学是形式逻辑和实证精神的结合产物，两者缺一不可。

...

一段时间以来，财经媒体对卖方分析师群体的关注度在上升，从股价预测的偏差、到虚构事实的研报、从亏损投资者的起诉到群体离职的纷扰，这引起了一些客户和朋友的好奇，似乎也勾起了公众的些许兴趣。

媒体的报道在细节上难免捕风捉影，渲染情节以吸引眼球，其中与真相多有出入，但严肃的新闻调查有时枯燥乏味，媒体的竞争又异常激烈，这终究是可以理解的。

过去十八个月中，安信证券研究中心行业分析师离职较多...

今日新浪财经转引本人对于市场看法的报道，其标题严重断章取义。新闻稿原作者给本人发来邮件澄清，相关邮件供大家参阅。

高老师：

您好！我是21世纪经济报道的记者王冠。冒昧打扰是为致歉。

我的一篇关于机构对后市看法的稿子，今天被新浪挂在了首页，但是他们没有经过我的同意，擅自改动了我的标题。

我的原标题是《内外资乐观预期下半年经济安信程定华：股指无力摆脱箱体》，报纸上也是这个标题。但新浪给改成...