财新传媒
2016年02月29日 17:26

旬度经济观察(2016年2月中旬)

旬度经济观察(2016年2月中旬)

内容提要
   
受美元走弱、央行官员表态提振,人民币汇率暂时稳定下来。这有助于短期市场企稳反弹,与去年9月底的情况类似。
   
1月信用投放强劲,基本弥补了外汇占款下降的拖累,并可能预示着基建和工业活动的脉冲式反弹,这也有望对短期市场形成刺激。
   
中期看,美元指数和美国利率政策走向高度取决于经济数据走向,由此触发的人民币汇率贬值风险未来仍需密切关注。
   
年初以来发达国家长债利率显著下行,但对中国的牵引有限,期间中国银行间长债利率窄幅波动、总体稳定。汇率贬值掣肘货币宽松、银行信用投放强劲,牵......

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2016年02月25日 09:08

人民币汇率何处去

人民币汇率何处去

【按】
 
2015年8月11日上午,人民银行宣布调整人民币兑美元中间价形成方式。按照新的形成方式,当日中间价出现了一定幅度的贬值。
  
这一举措引发了各界的广泛议论,绝大多数看法认为,此次改革提高了中间价的代表性,增加了人民币汇率的弹性,将帮助人民币进入国际货币基金组织的特别提款权篮子;它符合金融深化改革的方向,利好长期经济增长。
   
8月11日下午,市场机构纷纷组织电话会议,解读汇改的影响。大家普遍认为汇改提高了人民币汇率弹性,对资本市场总体上具有正面影响。
  
8月12日晚,我们也就此问题召开电话会议。会上,我们认为,......

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2016年02月17日 17:52

旬度经济观察:货币政策仍需宽松

旬度经济观察:货币政策仍需宽松
  实体经济仍然疲弱,可能的原因是财政扩张的力度仍然无法抵消出口下滑的负面影响。2015年海外经济总体疲弱,对中国出口有很大影响。但中国出口实际增速第一次慢于全球贸易增速,则更多体现了人民币汇率高估的负面影响。  
旬度经济观察
  ——2016年1月下旬
  高善文 郭雪松(联系人)
  2016年2月1日
  内容提要
  2015年广义财政支出的恢复部分地缓解了2014年财政紧缩带来的经济下滑压力。但实体经济仍然疲弱,可能的原因是......
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2015年12月16日 10:09

中国利率变局、结构转型与经济增长

中国利率变局、结构转型与经济增长

人民币贬值对A股的影响要分三种情况,并非一定会导致股票市场下跌。明年通货膨胀下降2%,一般性有利股票市场,如果出现汇率恐慌则短期对股市形成负面冲击。2016年通货膨胀下降2%,一般性有利股票市场,如果出现汇率恐慌则短期对股市形成负面冲击。将2000年-2014年 分成三个5年,最后一个5年工业增值最小,但一般消费物价的涨速最高,大量粮食的替代出口,对国内的粮食配额保护体系形成非常大的压力,粮食调整带动一般消费物价的涨幅下降。

未来五年通胀水平会从3%下降到1%,金融市场利率中枢下降更利于经济自我的调整和恢复,利于金融市场的稳定和繁荣。同时,汇率水平与股市互相影响,但汇率下降、资本流出并不必然导致股市下......

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2015年10月21日 15:31

旬度经济观察——2015年10月中旬

旬度经济观察——2015年10月中旬

内容提要

10月以来,随着汇率贬值恐慌进一步消退,市场出现明显反弹。应该看到,近期的市场反弹具有全球性,并与8月份市场的下跌形成对比,这凸显了人民币汇率变动的影响。

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2015年06月26日 10:50

日乾夕惕

注:本文为高善文于2015年6月25日在安信证券2015中期策略会上的演讲。

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2015年06月01日 13:00

资本市场向何处去_2015年5月20日

资本市场向何处去_2015年5月20日

根据2015年5月20日晚演讲内容整理

按语:2015年5月20日晚,高善文博士应邀回到母校,在北京大学光华管理学院发表了《资本市场向何处去》的演讲,讨论了他对于“什么是商业研究?”“什么是股票?” 以及“市场向何处去”等三个问题的思考和理解,并回答了现......

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2015年05月13日 08:47

上升的地平线——刘易斯拐点与通货膨胀裂口

上升的地平线——刘易斯拐点与通货膨胀裂口

按语:

这是我们在2010年9月撰写的一篇研究报告,主要讨论中国低端劳动力市场的情况及其长期影响。

基于包括不同种类农产品价格等在内的一系列证据,我们当时认为中国已经走过刘易斯拐点,并推断这至少将产生两个方面的长期影响:一是消费物价CPI的中枢水平将从此前2%左右上升到3-4%之间。二是在消费物价CPI和生产资料价格PPI之间将产生一个显著的价格裂口。

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2015年03月23日 11:19

三十年未有之变局——中国潜在增速的趋势转折

三十年未有之变局——中国潜在增速的趋势转折

按语:

这是作者与同事在2010年10月份撰写的一篇研究报告,主要讨论2011-2020年中国经济潜在增速的变化,以及由此对政策当局带来的挑战和潜在的市场影响。5年以后回头来看,这篇报告的基本想法似乎得到了或者正在得到验证。在今天人们热烈讨论中国经济“三期叠加”,“新常态”和“经济增速下平台”的背景下,再来回顾和翻阅这篇报告,仍然具有一......

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2014年12月30日 12:43

旬度经济观察(12月中旬)_2014年12月22日

旬度经济观察(12月中旬)_2014年12月22日

旬度经济观察

——2014年12月中旬

高善文 姚学康 尤宏业

2014年12月22日

说明:

1)元月以后,《旬度经济观察》只通过微信公众号“高善文经济观察”推送,不再博客和微博发布。

2)通过公众平台推送的......

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2014年12月26日 09:00

商品熊市利好中国市场

商品熊市利好中国市场

引言:这是我们2014年12月16日年度策略会主旨演讲《见龙在田》的正式书面报告,其对原演讲记录稿进入了修改和润色,补充了内容提要,并针对大家反映的部分问题进行了简要的澄清和说明。现放在这里供大家参阅。

年度宏观报告:见龙在田

高善文

2014年12月25日

内容提要

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2014年12月22日 09:53

旬度经济观察(12月上旬)_2014年12月9日

旬度经济观察(12月上旬)_2014年12月9日

旬度经济观察

——2014年12月上旬

高善文  尤宏业   姚学康  郭雪松(联系人)

2014年12月9日

说明:

1)元月以后,《旬度经济观察》只通过微信公众号“高善文经济观察”推送,不再博客和微博发布。

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2014年12月19日 14:18

“火箭三级乾坤开”说法的由来

“火箭三级乾坤开”说法的由来

高善文

2014年12月19日

2014年12月16日我们的年度策略会之后,不少客户对于我们反复提到的三级火箭说感到迷惑,特别是对“火箭三级乾坤开”的楹联感到不解。为此这里做一个简短的说明。

今年6月份我们发......

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2014年12月17日 15:48

见龙在田_2014年12月16日

见龙在田_2014年12月16日

见龙在田

高善文

安信证券2015年度投资策略会

2014年12月16日

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2014年12月08日 10:29

旬度经济观察(11月下旬)_2014年12月1日

旬度经济观察(11月下旬)_2014年12月1日

旬度经济观察

——2014年11月下旬

高善文 尤宏业 姚学康

2014年12月1日

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2014年11月29日 11:37

旬度经济观察(11月中旬)_2014年11月19日

旬度经济观察(11月中旬)_2014年11月19日

旬度经济观察

——2014年11月中旬

高善文 姚学康 尤宏业

2014年11月19日

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2014年11月19日 16:51

房地产销售周期性改善 第二级火箭已经点火

房地产销售周期性改善 第二级火箭已经点火

旬度经济观察

——2014年11月上旬

高善文  尤宏业   姚学康  郭雪松(联系人)

2014年11月10日

说明:通过公众平台推送的报告存在一定时滞,请留意研报落款时间。即时报告可通过对口销售经理索取。

内容提要

10月份以来,在商品房销售面积快速放大的同时,房地产销售价格环比开始止跌回升,进一步考虑到货币信贷政策放松的影响,我们认......

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2014年11月10日 12:14

旬度经济观察(10月下旬)_2014年10月28日

旬度经济观察(10月下旬)_2014年10月28日

旬度经济观察

——2014年10月下旬

高善文 尤宏业 姚学康

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2014年10月28日 16:38

旬度经济观察(10月中旬)_2014年10月22日

旬度经济观察(10月中旬)_2014年10月22日

旬度经济观察

——2014年10月中旬

高善文 姚学康 尤宏业

2014年10月22日

内容提......

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2014年10月20日 12:17

旬度经济观察(10月上旬)

旬度经济观察(10月上旬)

旬度经济观察

——2014年10月上旬

高善文  尤宏业   姚学康  郭雪松(联系人)

2014年10月8日

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